从《聪明的投资者》说起

　   2017年是中国A股市场正真意义上的价值投资元年，云君资产严格遵循价值投资原则，2017年里给我们的投资人也创造了超过20%的收益。云君资产的核心创始人团队经过二十多年的理论和实践交易经验的累积，深刻的认识到优质的上市公司才是创造社会财富的源泉，价值投资才是资产长远保值增值的根本。云君资产管理有限公司从成立之初就坚定的确立了价值投资的基本策略。那到底什么是价值投资呢？

说起价值投资，就不得不提本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham，1894～1976年），格雷厄姆是价值投资理论奠基人，在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文，是 “现代证券分析之父”，被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，其“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。

      当然，也不得不提他的著作——《聪明的投资者》，这本书阐述的是一种投资的智慧而非技巧，是有史以来第一本面向个人投资者并为其提供投资成功所需的情绪框架和分析工具的专业书籍。至今，它仍然是面向投资大众最好的一本书。

      巴菲特曾经说过“投资成功不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光、或是内幕消息，所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式”。在格雷厄姆1949年给业余投资者撰写的《聪明的投资者》中，作者就用清晰的文字描述了这些正确思维模式。这些模式虽然浅显易懂，但胜过任何“复杂”的投资教科书。无怪巴菲特将本书称作“有史以来最伟大的投资著作”。

投资就是运用正确的思维模式做出决策，下面说说我们所了解的几套思维模式。

1.正向思维模式

沿袭常规去分析问题，按事物发展的进程进行思考、推测，是一种从已知进到未知，通过已知来揭示事物本质的思维方法。

2.反向思维模式

很多问题正面思考找不到途径和线索，但反过来想，就会豁然开朗！比如你想如何甄别出一个好企业，就去思考哪些特点是坏企业所具备的，那不具备这些特点的不就是一个好企业吗？当然反向思维真的不是我们人类思维所习惯的，必须不断练习，养成习惯！

3.倒推思维模式

和反向思维是有区别的，不能混为一谈。它是先考虑终极目标，然后倒推，每一步该怎么做。我们做投资、分析企业、找寻买点也完全可以采用这种倒推的逆向思维。

4.系统思维模式

是将你要研究的对象纳入它所处的一个系统去分析，构成系统的各个要素互相联系、彼此影响。这种思维模式可以帮助你对事物的理解更加全面和完整。比如在研究企业时，可以用好几个系统来进行观察，如与企业生产有关联的上下游整个产业链系统，同行业的所有企业构成的生态竞争系统，企业自身也是一个完整的系统 .......

5.本质思维模式

这种思维模式就是多问几个 " 为什么 "，每当你遇到一个问题，你就一直问下去。比如怎样做好投资？在好的时间买入好的企业。那么什么是好的企业？如何找到好的企业？什么是好的时间？好的企业就是持续资产回报率高的企业。怎么样的企业资产回报率高？如何使一个企业资产回报率高？如何才能持续？........经常练习，可以一眼就看透事物的本质哦。

6.交叉思维模式

这也是芒格先生所说的跨学科思维模式，就是在考虑问题、研究事物时，要用不同学科的模型去思考，而且都用上，这样思考的武器就非常多，当然胜过那些只用长枪短剑的铁锤人。

7.双轨思维模式

就好比你有点人格分裂，大脑住着两个人，一个人在思考问题的同时，另外一个人会想思考的时候会犯哪些人类容易犯的问题。比如我一边在想何时应该买入某只股票，一边我又在想，自己会因为哪些因素而选择了错误的买入时机。比如专家的推荐、舆论的引导、自己的冲动、急于求成的、急功近利、没有耐心、甚至自己的幻想等等。

8.清单思维模式

飞行员操作飞机，有固定而详细的清单，遇到什么问题该怎么做，写得清清楚楚，这样在很大程度上，保证遇到险情，不会慌乱，不会遗漏，不会因为压力而作出错误的决策和判断。特别是投资，是不是也应该建立自己的企业分析清单、买入和卖出的决策清单、应该避免的问题清单等等。

9.直觉思维模式

这种模式，没有定式，可遇不可求，很多科学家都是因为灵光一现，得到了重大的突破。当然好的直觉肯定源于孜孜不倦的深度思考，比如在选股的时候，看了很多企业，都不满意，说不定哪天意外的在生活中偶遇某个伟大的企业，灵光咋现，所谓踏破铁鞋无觅处、得来全无费工夫！

10.本能思维模式

这个模式是人就有，可以说只要是动物也有，而这个模式才是我们普罗大众所使用的思维模式，当然这种思维模式很大程度帮助人类趋利避害，但在很多时候，又将使人的思维决策变得幼稚可笑、极其愚蠢。所以我们再分析思考、作出投资决定的时候，要用双轨思维模式，来检验自己是否因为本能思维而作出了错误的判断！

当然我们在思考的时候，应该尽可能把这些模式全部都用上，这样思考能力肯定会更加深邃和智慧！

说三句本杰明·格雷厄姆的名言：

1.作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则：一是严禁损失，二是不要忘记第一条原则。

2.即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。

3.价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会，当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会。

愿您成为不断进化的聪明投资者！